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正文 2万一针的童颜针，能否复制玻尿酸造富神话 如果“童颜针”大规模推广，势必会和已经被玻尿酸教育的“快餐消费”医美文化狭路相逢。狭路相逢，谁是最后的勇者，还要等待市场给出的反馈。 安静的赤水河畔核心酿酒区，财富永动机轰隆作响。同样的财富机会，也在医美行业涌现。玻尿酸作为最常青的医美产品之一，有着高溢价、高频次和上瘾性等美好特质，这也反映在玻尿酸头部企业的财报中。爱美客，毛利率常年在95%左右，净利率也超过60%，暴利程度较贵州茅台有过之无不及；华熙生物、昊海生科的毛利率几乎也达到了75%以上。在2023胡润女企业家榜中，玻尿酸行业也诞生出两位女富豪——爱美客简军和华熙生物赵燕，以375亿身家和350亿身家分列第十和第十二位。市场一直在寻找，玻尿酸之后下一个医美造富神话。肉毒素还在追赶海外神话——艾尔建年销售额超10亿美元的医美*保妥适，另一个以再生为目的的医美产品也开始积蓄力量。近两年，2万一针的“童颜针”、“少女针”带火了医美再生材料，市场热度上升最快。所谓“再生”，就是把注射剂打入皮肤，经过一段时间后能够刺激人体胶原蛋白的再生，达到抗衰效果，相比玻尿酸的填充效果更自然，也成了分析师眼中的下一个“玻尿酸”。华东医药“少女针”上市一年，销售额超6亿元，今年继续高歌猛进，上半年收入接近5亿元；爱美客并未披露“童颜针”的具体销量，但其在今年三季报中表示，濡白天使继续放量增长。据券商测算，濡白天使收入2亿，同比增长120%。本质上，这是独有品类的红利。但不同于肉毒素、玻尿酸在海外的畅销，同样上市十几年的“童颜针”，在海外注射类医美项目中的占比非常低。根据ISAPS数据，2019年全球非手术类医美项目量前十中，肉毒素项目量达到627万例，占比达46.1%；“童颜针”只有9万例，占比0.7%。那么，国内的发展会是例外吗？“童颜针”又能否能复制玻尿酸神话？01 注射医美的“再生时代”早在2021年，就有人预言，医美微整形或许将从“填充时代”进入“再生时代”。国内主流的医美再生材料包括聚左旋乳酸（PLLA）、聚己内酯（PCL），产品主要是以PLLA为核心成分的“童颜针”、以PCL为核心成分的“少女针”。当年，圣博玛的艾维岚、爱美客的濡白天使和华东医药的伊妍仕拿到Ⅲ类医疗器械认证，开启国内再生元年。所谓“再生”，顾名思义，就是把注射剂打入皮肤之后，能够刺激人体自身组织的再生。通过人体自身的组织再生，起到结构重塑和容积填充的作用，达到抗衰老的目的。而“填充”，就是把各种各样的填充剂，用注射的方式填入皮下，用外来之物，让凹陷的组织充盈起来。早期的填充材料是不可降解的，从爱贝芙到奥美定，后来为了更安全，改为可降解材料，主角是玻尿酸。与此同时，另一个以再生为目的的系列产品开始积蓄力量，准备和玻尿酸家族一争天下，它就是聚乳酸家族。注射用聚左旋乳酸填充剂（童颜针）不同于玻尿酸和胶原蛋白填充剂，它不是单纯的物理填充，而是通过刺激宿主的免疫反应，吸引皮下大量的巨噬细胞和其他免疫细胞，这些细胞可以产生趋化因子和细胞因子，导致成纤维细胞的增值及其肌成纤维细胞的分化，合成大量的胶原蛋白，从而恢复皮下容量，弥补胶原的流失。之后PLLA在体内被降解为二氧化碳和水并排出体外。这也是“再生”的含义。早在1954年，这一材料被法国化学家首次合成，在全球医学界广泛使用了几十年，骨科、运动医学、外科、心内科等领域都有应用。1999年，聚乳酸材料在欧洲被应用于软组织填充。Sculptra是海外的主流产品，在全球超过20个国家和地区均拿到Ⅲ类医疗器械认证，包括欧盟、美国、巴西、迪拜和台湾等。2009年拿到欧盟CE认证和美国FDA认证，应用于治疗艾滋病人面颊缺陷；2010年被台湾地区批准用于医美。经过十几年的发展，Sculptra的有效性被证实可以持续25个月以上，但是，目前该款产品仍未获得中国NMPA的批准，反倒是让国内选手率先上市。相比玻尿酸，再生型注射剂的好处是激发自身的成纤维细胞分泌胶原蛋白，所以效果更自然，而且可以让皮肤光泽度增强，实现整体的面部年轻化，维持时间也更久；不足之处则是，即时性效果较差，毕竟要等着自身组织的生长，所以其注射效果是渐进式显现，需要3-6个月才能显现出来。大部分人*次听说童颜针，应该还是多年以前台湾医生宣传王菲斥资500万打“童颜针”。如今，随着多款产品的上市爆火，“再生时代”来临了吗？02 冰火两重天关于这个问题，如果从爱美客“童颜针”濡白天使和华东医药“少女针”的迅速放量来看，答案似乎是肯定的。爱美客在今年三季报中表示，濡白天使继续放量增长，据券商测算濡白天使三季度收入2亿元，同比增长120%；华东医药“少女针”上市一年，销售额超6亿元，今年继续高歌猛进，上半年收入接近5亿元。本质上，这是先行者享受到的独有品类红利。但如果把目光放到海外市场来看，却又是另一番景象。与肉毒素、玻尿酸一样，“童颜针”也早已在海外上市十几年。在全球医美市场中有两款主流“童颜针”，分别为法国的Sculptra塑然雅、美国的DermaVeil得美颜。其中，塑然雅在全球市场中居于主导地位。但经过近20年的发展，在海外童颜针仍然不算是受欢迎的项目。从体量来看，肉毒素和玻尿酸在全球注射类针剂中占据主导地位，而“童颜针”占比较小，2020年仅占到全球注射类针剂的1.14%，在美国、德国、巴西、韩国（2015年数据）的占比分别为1.99%、0.46%、2.65%、0.35%。当然，由于基数小，“童颜针”的增速相对较快，根据ISAPS数据，2015年全球“童颜针”注射案例约为6.4万例，2020年增长至12.1万例，2015-2020年复合增长率高达13.55%，超过玻尿酸的7.18%和肉毒素的6.07%。国内市场刚刚起步，正处于快速增长阶段，但如果参考海外市场来看，“童颜针”的天花板实际上是比较低。甚至于，有些业内人士认为，再生类医美，或者将PLLA类产品“刺激胶原蛋白再生”延展成具有再生医学概念的再生医美，是中国特色，在国际上并没有这个趋势，国际医美药械大厂对于这一领域较为保守。究竟是什么造成了海外“童颜针”市场的冷清呢？03 老一代产品的锅海外“童颜针”市场发展不佳，自然是产品本身存在痛点。具体来说。其一，在整形界有一句话名言：*的产品有*的问题。妨碍“童颜针”市场扩张的*阻力就是其安全性，这主要体现在效果可逆性较低�：Ｍ獠稰LLA微球颗粒直径较大且易沉淀，对医生技能要求高，需要注射部位和皮肤层次精准、用量适当、注射速度较快，不然注射过程易引发血管栓塞、注射后可能导致肉芽肿；其二，童颜针为冻干粉包装，在使用之前需要提前进行复溶或浸泡才可注射使用，医生进行复溶时，需要对比例进行精准把握才能达到理想效果，复溶期间存在一定的染菌风险；其三，不同于玻尿酸以及肉毒素，童颜针在注射之后需要等待一段时间。以Sculptra为例，需要至少6周时间效果才能逐渐显现， 而多数求美者希望在注射医美产品之后，能够达到立竿见影的效果，因此童颜针在见效时间上处于劣势。既然产品存在痛点，为何不进行升级？这就涉及到各家公司对于“童颜针”的策略了。以Sculptra为例。Sculptra最早由Dermik公司研发，后被赛诺菲公司收购，当初研发时下了很大力气，也在很多国家拿证上市。只不过，Sculptra最初刚上市时是大颗粒，如果进行工艺改进，需要在已经取证的国家重新进行申请，成本很大，在销售量不是很高的情况下，赛诺菲不愿意做这种冒险投入，更何况，其本身是做药物起家的。2014年的时候，Sculptra辗转到了高德美手中，也就是拥有瑞蓝玻尿酸的那家公司。有调研机构在2021年表示，Sculptra几乎没有增长，欧洲的数据平均一个月3万支，基本没有增速且不断萎缩。高德美接手后转变策略，主攻身体部位，增速有所提高，但由于相比假体和自体脂肪，童颜针无法让臀部迅速变大，所以存在竞争劣势。此外，因为硬结问题不能主攻面部，因此Sculptra增速仍是一般。除此之外，最主要的还有价格昂贵因素。欧美等发达国家医美起步较早，各类产品线十分丰富，虽然童颜针效果自然、维持时间较长，但相比于玻尿酸和肉毒素，童颜针价格较高，更多的求美者可能会选择见效快、性价比高的玻尿酸或肉毒素。诸多因素下，海外的童颜针一直不温不火。这些问题，困扰国内选手的同时，也提供了突破点。04 能否复制玻尿酸神话目前看，针对传统童颜针存在的问题，国内已上市的产品，基本都从悬浮性、颗粒直径及包装等方面进行了改进。比如爱美客的濡白天使是复配成分，即玻尿酸+PLLA，能够实现即刻填充+刺激自体胶原蛋白再生的作用，弥补了目前市面上海外品牌童颜针的见效慢的不足。再比如，圣博玛的艾维岚号称不会形成结节与肉芽肿，因为其聚左旋乳酸材料的高旋光性和高纯度，无免疫原性，微球规则设计可以避免被巨噬细胞所吞噬。但就此说注射医美进入“再生时代”，仍有些为时过早。毕竟，目前国内仅3款合规产品。这个数量无法撑起“时代”一词的周期存在感。但不可否认，再生类产品是医美市场需求催生的一个细分新兴赛道，是玻尿酸红海逐步形成之后新的增长空间。整个市场方兴未艾，在资本、医美企业的大力布局下，目前至少已有12款“童颜针”和“少女针”产品处于研发或注册阶段。未来几年，随着更多产品上市，市场将进一步爆发。至于复制玻尿酸神话，“童颜针”还有很长的路要走，需要克服多方面的难题。首先是技术层面，功能有待进一步优化。“再生”这项功能对求美者来说，可能是把双刃剑，它既意味着更长效的效果，也意味着可能出现不可逆的影响。相较于玻尿酸注射不满意可以打溶解酶溶掉，如果求美者对再生类注射产品的效果不满意，效果不好、出现硬结只能等待其自己吸收代谢掉。这也是“童颜针”在欧美混了十多年，依然是小众产品的重要原因之一。因此，未来产品更安全和有效、医生操作便捷性更高，将成为扩大市场份额的关键点。其次是产品差异化层面，包括适用部位、定价等因素。玻尿酸经过多年发展，市场上已有多个部位、不同价位的产品，可覆盖人群广泛，甚至正在往消费应用领域延伸。现在的“童颜针”主要针对中重度鼻唇沟皱纹，但其潜在适应症广，可用于大面积注射，包括全脸注射、丰胸和丰臀。与此同时，当前“童颜针”终端价格普遍较高，合规产品售价在13000元-18000元/针左右，具体打几针，还要看医生的诊断结果，花费轻松超过5万。未来能否形成如玻尿酸市场一样，不同产品多层次定价体系，也关系着是否能进一步扩大市场占有率。最后，还包括市场教育、医生培训。如果“童颜针”大规模推广，势必会和已经被玻尿酸教育的“快餐消费”医美文化狭路相逢。狭路相逢，谁是最后的勇者，还要等待市场给出的反馈。 【本文由投资界合作伙伴微信公众号：氨基观察授权发布，本平台仅提供信息存储服务。】投资界处理。淇嘉科技完成数千万天使轮融资，讯飞创投领投
编辑-杨颖,